医药行业周报：4+7品种集采预期将在全国范围内实施

本周行情

本周，申万医药生物板块上涨0.93%，沪深300指数上涨0.36%，医药生物板块整体跑赢沪深300指数0.57%，涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第11位。子板块方面，医疗器械板块和医药商业板块涨幅居前，分别上涨2.38%和1.39%，仅中药板块下跌，跌幅为0.20%。截止2019年7月16日，申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为30.46倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为54.38%。个股涨跌方面，天目药业、广生堂和九安医疗涨幅居前，亚太药业、普利制药和东阿阿胶跌幅居前。

行业要闻

7月12日，国家医保局组织召开了“4+7集采扩面企业座谈会”，提及25品种集采在全国范围推广，对应过评品种均可参与，竞价规则明确不得以高于4+7中标价格申报，报价低者中标，未中标企业可跟标，直至3家（暂定），同时给予梯度给量政策，鼓励企业入场，我们认为此次集采推广速度快于市场预期，多者中标修补首次集采“价低者独得”可能存在的断供风险，利好对应品类过评不足三家的企业。

投资策略

我们建议从以下三方面考量，1）仿制药方面，集采的推陈出新彰显医药降价逻辑不变，短期市场波动大，长期助推我国仿制药格局产能出清，马太效应显著，建议关注拥有产品集群优势、产能充沛的龙头企业，如科伦药业（002422）；2）创新药领域，具有突出临床价值的创新药未来市场放量明确，考虑到新药的限期市场独占，需要能够衔接专利悬崖的丰富后续研发管线补充，推荐恒瑞医药（600276），同时创新药物研发技术的跳跃式突破使得优质Biotech类企业逆袭成为可能，推荐贝达医药（300558）；3）器械领域，由于器械演进技术的层叠式推进和渠道、品牌、管理等综合实力的合力堆砌，强者恒强效应尤为显著，建议投资者关注“昂首”走势的细分领域优质个股，推荐安图生物（603658）、万孚生物（300482）。