交通运输行业周报：中报分析——航运业绩大幅改善，快递维持高景气

中报分析：我们以中信交通运输行业为样本，梳理交运行业2019年中报情况，2019年上半年交运行业营收增速7.19%，增速相较去年同期下降5.87pct，净利润增速为12.37%，较去年同期增长14.79pct，板块业绩改善。2019H1交运板块ROE为4.81%同比提升0.23pct，主要系板块净利率水平提高，资产负债率提升，其中航运板块ROE改善比较大，主要系净利率大幅提升。具体细分行业，我们认为航运板块、快递板块下半年仍将维持高景气，美国原油出口增加刺激需求，2020年限硫令实施压制供给，建议重点关注中远海能、招商轮船；消费者消费习惯逐渐改变，以及拼多多等社交电商崛起，快递维持高景气，建议重点关注中通快递、韵达股份、顺丰控股；受汇率因素以及市场情况，航空处于景气低谷；受扣点率提升机场免税业务快速增长，更具消费属性，短期受折旧增加等因素影响板块业绩，长期建议持续关注机场板块，重点关注上海机场、首都机场、白云机场、深圳机场。

行情回顾：本周交运指数下跌0.94%，沪深300指数下跌0.56%，跑输0.39%，排名第19/29。交运子板块中物流板块涨幅第一（0.53%），机场板块跌幅第一（-2.86%）。交运板块涨幅前五的个股为ST安通（16.37%）、保税科技（10.17%）、中信海直（9.38%）、顺丰控股（6.04%）、皖江物流（4.28%）；跌幅前五的个股为*ST飞马（-9.16%）、普路通（-8.44%）、宏川智慧（-7.20%）、连云港（-6.80%）、天顺股份（-6.75%）。

行业重点数据跟踪：航运：干散：BDI指数为2378点，环比上升9.69%；CDFI指数为1168.23点，环比上升4.14%。油运：BDTI指数为656.00点，环比下降0.91%，BCTI指数为468.00点，环比下降0.21%，CTFI指数为948.56点，环比下降10.31%。集运：CCFI指数为833.29点，环比下降0.03%，SCFI指数为819.65点，环比上升5.81%。航空：布伦特原油60.43元/桶，环比上升1.84%；2019年8月，航空煤油出厂价（含税）为4971.00元/吨，环比上涨3.78%；美元兑人民币中间价为7.0879，环比上升0.44%。2019年7月，民航旅客周转量为1054.42亿人公里，同比上升10.91%，民航货邮周转量为22.14亿吨公里，同比上升2.55%。铁路：2019年7月，全国铁路货运量为3.68亿吨，同比增长9.10%。公路：2019年7月，全国公路货运量为36.22亿吨，同比增长6.40%。快递：2019年7月，规模以上快递业务收入608.40亿元，同比增长26.33%；快递业务量为52.48亿件，同比增长28.61%；2019年7月，快递单价为11.59元，同比下降1.78%。2019年7月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为81.70。

本周要闻：航空：中国商飞频频接手大航空飞机订单。快递：2019年7月快递申诉通告发布。