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行业研究:房地产行业发展趋势展望
来源:36股票学习网
时间:2019-08-22 17:11:20
责编:股票知识
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1、房地产在居民财富管理中所占的比重
2008年到2018年的十年间,中国推出的以“四万亿”为代表的量化宽松政策,使得我国房地产市场因为吸收超发货币而呈现出一定的泡沫化趋势,内地居民的家庭财富积累更是经历了“黄金十年”,家庭资产随着房价的上升而快速增长。
另一方面,由于房地产价格的快速增长,居民财富配置中房产的占比高企,比如在2017年我国家庭总资产中住房资产占比高达77.7%,远高于房地产市场同样十分发达的美国家庭的比重(34.6%)。房价的高速增长让居民不动产占比远高于正常水平,反过来,这也挤压了中国家庭财富管理所能运用的资金,增加了单一资产的风险。
2、以房地产和基建拉动经济增长的副作用
以资产上涨来覆盖资金成本的商业逻辑:过往我国将投资作为拉动经济增长的主要方式,而投资的领域以房地产和基建为重点,但因为地产产生的租金和基建产生的现金流往往无法覆盖资金成本,长期更依赖于资产价格的上涨来完成对资金成本的覆盖。
推高市场利率并挤占社会资金:在房地产持续快速上涨的阶段往往利润空间较大,可以承受更高的资金成本,导致间接推高了市场的资金利率并挤占了更多其他经济领域的资金,对其他实体经济的融资造成一定的压制。
3、从信托限制流入房地产看“房住不炒”政策
2019年7月30日召开的中共中央政治局会议再次强调坚持“房住不炒”,并进一步提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,我们认为中国政府已经充分认识到无法再依靠不动产投资来刺激短期经济增长。其次,在2014年至2016年政府把负债通过房地产去库存的方式转移到了居民一边,已经达到目标,综上,我们认为在经济下行压力加大之际保持调控定力,将是未来政策的主基调。
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