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房地产周刊:信托发行规模下降,龙头优势扩大
上周(2019/8/4-2019/8/10)40个重点城市新房合计成交431万平米,环比下降15.7%;8月截至上周累计日均成交62万平米,环比7月下降14.2%,较去年8月下降14%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-22.8%、-9.7%、-19.1%,北上广深环比变化分别为:-26.9%、-21%、31.1%、2.9%。由于年初以来土地市场成交溢价率上行较快,因此近月收紧政策频出,包括房地产信托融资及房企海外发债融资收紧,7月房地产信托发行规模下降超三成。我们认为政策收紧体现出“一城一策”甚至“一司一策”的调控精度,拿地投资增速未来几月或将下滑,中小型房企或将面临流动性压力,龙头及高成长房企18-20年业绩锁定性较强,基本面坚实,快回款、高周转、融资渠道多元化的优势推升行业集中度,价值低估待修复。同时建议持续关注粤港澳、京津冀等区域题材的爆发机会。我们重申板块强于大市的评级,推荐组合:1)龙头房企:万科A、保利地产;2)区域房企:招商蛇口、荣盛发展;建议关注高成长性房企:阳光城、中南建设;地产交易服务商:我爱我家等。
板块行情:上周SW房地产指数下跌4.45%,沪深300指数下跌3.04%,相对收益为-1.41%,板块表现弱于大市,在28个板块排名中排第14位。个股表现方面,SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为:天业股份、万通地产、阳光股份、匹凸匹、中润资源。
公司动态:招商社科前七月销售额1205.3亿元,同比增长33.7%;金融街上半年房地产开发业务收入82.6亿元,同比增长51.7%;华夏幸福回购注销股权激励限制性股票67万股;大悦城1-7月累计新增借款74亿元,借款余额718亿元;金地1-7月累计签约金额1,003.7亿元,同比上升33.7%;世茂地产前7月合约销售额1,203.7亿元,同比上升42%;重新认识华侨城:“云南大会战”一周年的城镇化样本。
政策新闻:国务院印发上海自贸区临港新片区方案将促进产城融合发展;央行:有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定;统计局:7月CPI同比上涨2.8%租赁房房租同比上涨2%。
行业数据:上周40个重点城市新房合计成交431万平米,环比下降15.7%;8月截至上周累计日均成交62万平米,环比7月下降14.2%,较去年8月下降14%。其中,一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化:-22.8%、-9.7%、-19.1%,北上广深环比变化分别为:-26.9%、-21%、-31.1%、2.9%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.4个月,环比上升0.07个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,868万平米,环比下降1.9%;年初至今累计成交6.69亿平米,同比下降4.7%。
风险提示:三四线城市地产销售下滑超预期;资金改善不及预期。
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