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纺织与服装行业信息点评:美元兑人民币汇率上涨,提振出口企业竞争力
2019/8/6,美元兑人民币汇率出现上涨。其中离岸价格最高涨至7.1057,涨幅1.85%,中间价为6.9225。2019/8/2,特朗普发推特表示将从9/1起对3000亿美元的中国商品加征10%的进口关税,汇率的波动将部分缓解新增关税对中国出口商品在价格竞争力上的压力。
调加关税均导致汇率波动,3个月缓冲期间汇率恢复至2018年7月水平。1)2018/6/15美宣称对340亿美元产品加税,离岸汇率30天内涨幅4.44%;2)2018/8/7美宣称对160亿美元产品加税,离岸汇率先涨后跌,30天内涨幅0.34%;3)2018/9/17美宣称对2000亿美元产品加税,离岸汇率30天内涨幅0.87%;4)2019/5/6美宣称对2000亿美元产品再加税,离岸汇率30天内涨幅2.29%。另外,自2018年12月双方提出3个月的谈判缓和期后,汇率逐步恢复。
2019年汇率波动基本稳定,内外需是影响纺织制造企业的主因。涉及出口企业的部分来说,过去一年美元兑人民币汇率一直以6.8为中心,在6.7~6.9范围内波动。对于出口企业来说,汇率波动并不明显,影响大小显著弱于2018年,2018年以5月为分界,人民币先涨后跌,由年初的6.5波动至年中6.2,年底回到6.8,造成企业业绩明显波动。今年以来汇率情况基本稳定,我们认为影响纺织制造企业业绩的主因仍在于国内外需求情况。
龙头纺织制造企业布局海外产能,分散风险。龙头制造企业早于2006年起开始向东南亚布局产业链,将风险分散于多个制造业国家:1)健盛集团(19H1净利润30%+),棉袜业务越南占比36%,同时已规划将新增内衣越南业务;2)伟星股份布局孟加拉工业园,通过海外设厂吸引国际品牌订单;3)百隆东方越南产能规划已超过国内产能,深度合作申洲国际;4)华孚色纺在新疆、越南多地布局,积极分散生产风险。
投资建议。19Q2受到国际贸易环境影响,预计制造企业业绩承压,19Q3以来订单情况或有好转,随零售市场复苏,制造业或恢复增长。我们仍然推荐估值合理、订单稳定的优质制造企业健盛集团、新野纺织等。
风险提示。汇率波动,贸易摩擦覆盖范围变广,快消品成为进口限制的重点品类。
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