通信行业周报：华为上半年业绩表现良好，关税风波再起但边际影响减弱

行情回顾。上周受特朗普对3000亿美元输美商品新增关税的消息影响，周五上证综指下跌1.41%，通信（申万）下跌2.54%，最终通信板块收盘周跌幅2.72%，反映了市场避险情绪的升温。

华为上半年收入增长23.2%，消费者业务恢复略超市场预期。7月30日，华为发布了2019年上半年经营业绩，华为实现销售收入4013亿元，同比增长23.2%，净利润率8.7%。收入结构方面，上半年实现运营商业务收入1465亿元、企业业务收入316亿元、消费者业务收入2208亿元，消费者业务收入占比从2018年底的48.4%进一步上升至55.3%。运营商业务方面，华为目前已获得50个5G商用合同，发货超15万基站。据任正非最新采访透露，今年5G基站供应量可能在60万，我们认为华为基站侧供应链下半年业绩将比较可观，尤其是高速高频PCB、滤波器、高速连接器和前传光模块领域。消费者业务方面，上半年华为手机出货量达1.18亿部，同比增长24%，海外手机市场已恢复到禁令前80%的水平。市场预期华为全年手机出货量在2.7亿部，我们认为在5G换机潮加速到来和美国禁令有望解除的预期下，该目标实现可能性较大。同时在射频前端、操作系统等方面的“补洞计划”还在继续，我们看好华为手机产业链主力供应商下半年表现，如手机软板、射频开关、指纹模组、镜头模组领域。我们建议关注华为基站产业链的沪电股份、*ST凡谷、华工科技以及华为手机产业链的硕贝德、顺络电子、汇顶科技等。

关税威胁再袭，通信行业边际影响或减弱。中美8月31日经贸磋商后，特朗普通过推特发文，威胁将从9月1日起对剩余的价值3000亿美元的中国商品加征10%关税。按照从中国进口产品绝对额占比，手机、电脑、服装类、玩具、鞋类可能是受影响最大的品类。我们认为关税对通信行业的边际影响或减弱：首先，以华为为首的通信产业链已主动调整市场策略，减少对美国市场的依赖，而美国市场本来也非中国基站、交换机、路由器、手机等通信产品的主战场。其次，研发出口型企业已制定了充分的应对计划，如转移后端产线、与客户共同承担等，短期内国内通信制造业被国外替代的可能性非常小。最后，本次加征关税的领域已充分渗透美国消费者的日常生活，生活成本的提高或促使美国国内政策博弈。

2019IDC和云计算市场增长依然强劲，看好产业链相关公司。市场研究机构IDC最近发布《中国公有云市场（2019第一季度）跟踪报告》，报告显示2019Q1中国公有云服务整体市场规模24.6亿美元，同比增长67.9%，其中IaaS同比增速74.1%，PaaS同比增速101.9%。厂商份额来看，市场集中度进一步提升，阿里、腾讯、中国电信、AWS占据IaaS市场70%的份额。我们认为5G将带来更快的流量爆发、更多的通信需求（低时延等），IaaS层作为基础的信息基建设施需求将持续增长，同时物联网、车联网生态的逐渐成熟可能产生对PaaS和SaaS的需求增长。建议关注国内IDC和云计算龙头光环新网。

风险提示。中美贸易摩擦再升级、华为再受美国打压、5G资本开支不及预期