汽车及零部件行业动态：2Q19公募基金持仓分析-增持龙头；攻守兼备

行业近况

公募基金2019年2季度报告已基本披露完毕，我们根据申万行业分类统计了汽车板块主动型基金（普通股票型基金及偏股混合型）前十大重仓持仓变化情况。

评论

汽车板块重仓比例依然处于底部。2019年2季度，普通股票型基金及偏股混合型基金前十大重仓股中汽车板块市值占比由2.2%降至1.9%，持仓比例依然在底部。2Q19，行业面临需求复苏慢于预期、库存偏高、国五切换国六带来折扣显著扩大等诸多挑战，投资者对汽车复苏的时间点预期延后，使得汽车持股占比持续低靡。

行业龙头依然备受追捧，重卡板块存在一定获利了结。从持股数来看，重仓持股数增加前三的分别为华域汽车、上汽集团、长城汽车，广汇汽车、精锻科技、江铃汽车和宇通客车也获得了一定的增持。重卡板块存在一定的获利了结，2Q19，潍柴动力、威孚高科和中国重汽重仓持股数有不同程度的下降，此外，福耀玻璃重仓持仓数也有所下降，我们认为主要是短期内，公司估值相对偏高。从持股市值来看，2Q19，华域汽车（56.4亿元）、潍柴动力（36.3亿）和上汽集团（34.3亿）成为公募基金汽车行业前三大持仓，与1Q19一致。此外，星宇超越比亚迪成为行业第四大持仓标的。

公募对汽车行业采取攻守兼备的策略。从持仓变动可以看出，在汽车板块重仓持股比例小幅下降的情况下，公募基金进一步向上汽、华域、宇通等细分行业的绝对龙头集中，与此同时，部分中小成长股持仓水平降至新低。目前，汽车行业基本面依然处于底部，库存水平健康、终端折扣回暖，但国五切换后短期内需求一定程度被提前透支，行业复苏依然需要等待购车需求的复苏，在这样的背景下，公募基金对汽车板块依然采取攻守兼备的稳健策略。

估值与建议

往前看，在行业弱复苏的背景下，一方面依然建议坚守估值合理的龙头，如：上汽集团、宇通客车、星宇股份、华域汽车等标的。另一方面，可考虑适当布局业绩处于底部且估值合理的成长性公司，如精锻科技等。

风险

行业销量持续低于预期。