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轻工制造2019Q2基金持仓分析:必选板块及中报高增个股获机构青睐
2019Q2轻工板块首次进入低配区间。2019Q2轻工板块超配比例为-0.32%,环比下滑0.46pcpts,首次转为负值。细分子行业来看,家用轻工、造纸、包装印刷的配置比例分别为0.66%、0.15%和0.09%,环比分别下降0.39pcpts、0.10pcpts和0.09pcpts;超配比例分别为0.05%、-0.13%、-0.23%,环比分别下降0.34pcpts、0.09pcpts和0.03pcpts。
必选消费持股基金数量较多,抗周期韧性凸显。从持仓基金数量来看,晨光文具、中顺洁柔分别以93、43只基金持仓数领先业内。Q2晨光文具基金持仓比例相比2019Q2,下滑0.9pcpts至6.4%;中顺洁柔基金持仓比例下滑1.1pcpts至5.2%。
家用轻工板块保持超配,龙头机构持仓趋于稳定。家用轻工板块基金配置比例自2018Q2起持续下滑,2019Q2配置比例环比下降0.39pcpts至0.66%,超配比例下降0.34pcpts至0.05%。个股来看,龙头家具公司经历Q1的大幅减持后,基金持股比例已趋于稳定,其中索菲亚的减持幅度最小,仅下降0.3pcpts至6.3%。
包装板块维持低配,19Q2降幅较小。包装基金持仓配置比例在2019Q2环比下降了0.09pcpts至0.09%;超配比例下降0.03pcpts至-0.23%。业绩较优,布局电子烟绑定中烟的劲嘉股份小幅上行0.1pcpts至2.7%。吉宏股份基金持仓明显上升,Q2增长4.1pcpts至4.2%,其中报净利润预增79%-88%至1.45亿元至1.53亿元,低估值吸引机构增配。
造纸板块机构保持低配。2019Q2造纸板块基金配置比例环比下降0.10pcpts至0.15%,超配比例环比下降0.09pcpts至-0.13%,自2019Q1以来保持在低配区间水平。
投资建议:总体来看,家具公司大面积减持,优质龙头基金持仓比例排位仍靠前。经济环境不稳定下,Q2轻工行业机构持仓集中度大幅提升。日用品板块:必选消费确定性较强且受到减费降税的有力支撑:防御性得到持续验证,推荐关注下游需求刚性的生活用纸品类,持续推荐渠道拓展空间充足,拓品类打开成长天花板,木浆低位盈利能力释放的生活用纸龙头【中顺洁柔】;包装板块:成长性释放,估值处于低位的日用消费展示包装龙头【吉宏股份】,公司QSR包装将受益于外卖限塑大趋势、二维码营销有望放量;电子烟前瞻布局、客户资源壁垒较深的【劲嘉股份】;家具板块:软体前期受贸易摩擦影响跌幅较大,但龙头企业海外产能布局推进顺利,同时成本端原材料价格低于预期释放盈利弹性,推荐【敏华控股】【梦百合】【顾家家居】。定制类行业逐渐走向分化,推荐关注B端绑定龙头房企快速放量、C端渠道布局完善的行业领军者【欧派家居】及整装云赋能家装公司,攫取前端流量的【尚品宅配】。
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