医药行业周报：科创板开市，选择优秀公司、分享创新红利

核心观点：选择优秀公司、分享创新红利

本周科创板即将开市，我们认为应从长期角度选择优秀公司、分享创新红利。以创业板为例：作为创业板的优秀代表，爱尔眼科为长期投资者带来了丰厚的回报。2009年，公司在深交所创业板上市，十年来收入和归母净利润分别增长了12.2倍和10.0倍，市值最高累计涨幅达到12.8倍，最高市值接近千亿。

回到科创板，自上而下应重点关注创新器械、创新药、医药外包等细分赛道。目前已申报的公司中，我们建议重点关注创新器械领域的南微医学、心脉科技，创新药及高壁垒仿制药领域的微芯生物、博瑞医药、医药外包领域的先导药业等。

同时我们亦建议积极关注科创板发行带来的已上市公司投资机会。①科创属性明显的医药外包行业：泰格医药、药明康德、昭衍新药、凯莱英等；②科创属性明显的创新药龙头及伴随诊断行业：恒瑞医药、艾德生物；③科创板公司集中的医疗器械龙头：迈瑞医疗等。

Q2基金医药股配置情况分析：核心资产持股进一步集中

公募基金二季度整体医药持仓比例在11.22%，剔除医药基金以后的持股比例约为8.17%，较前一季度上升0.15个百分点，基金持仓比例为2015年以来平均水平。从持有的个股看，公募基金仍然偏好细分市场龙头，益丰药房、山东药玻、药明康德、新和成、沃森生物、鱼跃医疗二季度受关注度较高，新进入前20名。南下北上资金方面，本周医药板块整体持股比例变动不大，细分龙头依然获得青睐。

本周医药板块整体跑输大盘，估值溢价率下降

本周医药指数下跌1.71%，万得全A指数上涨0.11%，医药指数整体跑输大盘1.82%。子行业方面，本周11个子行业全部下跌，原料药（-0.08%）、CROCMO（-0.21%）跌幅较小；医药零售（-4.13%）、中药（-3.79%）跌幅较大。年初至今，11个子行业全部上涨，其中药物辅料及包材（+39.71%）涨幅最大，医药分销（1.77%）涨幅最小。

风险提示

药品集采政策、医保控费政策比预期严格；细分行业竞争激烈程度高于预期；企业业绩不及预期。