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佳发教育(300559)2019年中报点评:新旧业务双驱动,带动业绩显著上升
一、事件概述
公司2019年8月27日公布19年中报,报告期内公司实现营业收入2.91亿元,较上年同期增长78.33%;实现归属于上市公司股东的净利润9568万元,较上年同期增长94.23%,接近中报业绩预告上限。
二、分析与判断
新旧业务均高速增长,带动公司业绩显著提升
第二轮标准化考点建设进程加速促市场存量+增量释放,叠加智慧教育业务快速推进,新旧业务齐增长,带动公司业绩显著提升。报告期内,受教育部2017年提出2020年要基本完成第二轮标准化考点建设中考试综合管理平台的建设工作影响,导致标准化考点建设需求将于短时间内大量释放,而公司凭借在1.0时代建立的优秀案例和技术优势,实现报告期内标准化考点相关业务实现营收2.1亿元,同增43.77%。此外,公司借助教育信息化2.0的春风,加速推广智慧教育业务,实现营收6463万元,同比增长650.36%。
四大优势保障公司新旧业务快速发展
公司通过深耕标准化考场行业多年经验,拥有入口优势、市场先发与定位优势、技术优势以及用户和渠道资源优势。公司在上一轮标准化考点建设业务中,先后与各省市教育部门、考试主管部门、各大学校等机构有过良好合作关系。因此在进行新一轮标准化考点业务合作过程中,可将符合国家信息化2.0标准的智慧校园业务一起进行推广,在确保旧业务市场占有率的同时带动新业务的扩展。此外,公司具有优质人才资源,报告期内共获得专利29项,软件著作权180项,保证新旧业务顺利开展。
借教育信息化政策之风,行业整体发展向好
公司业务所处的教育信息化行业受国家重视,先后出台多部文件推动行业发展进入新阶段。除2017年教育部提出标准化考场2.0建设外,2018年起先后印发了《教育信息化2.0行动计划》、《中国教育现代化2035》,等行业利好政策。并提出构建“互联网+教育”支持服务平台,打造智慧校园等目标,还对明确提出“各级政府在教育经费中按不低于8%的比例列支教育信息化经费”。总之,教育信息化行业整体需求在快速上升,公司有望凭借先发优势,继续推动智慧教育相关业务的发展。
三、投资建议
维持“推荐”评级。公司在标准化考场建设业务快速发展同时,大力推广智慧教育业务,实现业绩快速增长。因此我们预计公司19-21年EPS为0.78/1.19/1.51,对应现价PE为27X/18X/14X。考虑WindA股教育服务行业19年PE为40,公司估值偏低叠加业务未来前景向好,维持“推荐”评级。
四、风险提示:
同业竞争加剧,业务发展不及预期
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