股票大全
贵州茅台(600519)直营及非标放量提升茅台酒均价,全年业绩有望保持较快增长
茅台酒均价提升推动19H1业绩较快增长,需求旺盛预收款增速同比转正
公司公告19H1营业总收入411.73亿元,同比增长16.80%;归母净利润199.51亿元,同比增长26.56%。2019Q2营业总收入186.92亿元,同比增长10.89%;归母净利润87.30亿元,同比增长20.29%。18H1确认较多预收账款导致基数高,我们预计19H1报表端茅台酒销量基本持平或小个位数增长,收入增长主要源于直销和非标占比提升推升了茅台酒均价。19H1预收账款122.57亿元,同比增长23.30%。理论上公司取缔了数百家经销商,若按正常节奏打款预收款应当有所下降。但由于下游需求旺盛,茅台酒批价二季度持续高位运行,据酒说,公司于6月底更改了打款政策,要求经销商打下半年款(小商打下半年款,大商平均打了一个季度)加快经销商出货以压低批价,因此预收款出现了增长。公司19H1经营活动产生的现金流量净额240.87亿元,同比增长35.82%。预收款增速同比转正意味着公司有望开启一轮新的增长周期。
渠道结构优化保障今年业绩高增长,明年产能释放收入有望加速
据18年年报,19年收入目标14%左右,茅台酒销量目标3.1万吨左右,我们认为公司通过渠道结构优化有望完成目标,我们预计今年收入同比增长15%+。据16年年报,16年茅台酒基酒产量达39313吨,同比增长22%,因此我们预计明年开始公司产能有望逐渐释放。目前多地茅台酒批价维持在2000元以上,渠道利润甚至超过了公司的利润,不排除明年提出厂价的可能性。
盈利预测
我们预计19-21年公司收入分别为911.51/1115.20/1320.74亿元,同比增长18.07%/22.35%/18.43%;净利润分别为436.54/547.13/656.87亿元,同比增长24.00%/25.34%/20.06%;EPS分别为34.75/43.55/52.29元/股,对应PE为28/22/18倍,公司品牌护城河高筑,未来3年盈利稳定性强,我们给予2019年30倍的PE,合理价值1043元每股,维持买入评级。
- 股市高手谈选股
- 上升趋势线和下降趋势线的画法图解
- 受伤庄股的操作
- 树上二鸦
- 中国平安“领衔” 银保高管密集增
- 大资金做庄融资操盘分析
- KDJ指标使用技巧
- 用平均线找黑马
- 第四章 选股技巧(13)
- 通达信指标:成交炮群(副/未来)
- 牛市中的买卖点
- 详细解读boll指标的技术参数
- 低位涨停打开欺骗吸筹
- 香港股市国际关联度高
- 插入线
- KDJ的特殊分析方法
- 反弹行情如何选股
- “不为天下先”——抄底的哲学
- 把握个股三类题材的投资机会
- 中长线选股要素参考
- 长阳线分析及实战案例
- 通达信指标:超级终结者(副\未来)
- 震荡市中的投资原则
- 主力试盘的分时图
- 震荡行情中的买卖点
- 用好分时指标,掌握捕捉黑马的投资
- 打压洗盘———跌势中的黄金买点
- 阻力越小越好
- 跌市如何选强势股
- 如何在强势调整中选股
- 均线周期的选择
- 危险的高位W形
- 价量时空 “时”第一
- 期货入门6
- KDJ指标的一般研判标准
- 股票市场基本知识
- 实战中总结的股市十大操作原则
- 淘股啦股票网:这个指标说出了短期底
- 运用概率来选取股票
- 牛熊市中投资者的心理变化
- 复制巴菲特:价值投资私募基金三人谈
- 通达信指标:盘中参考
- 中国股市现状
- 技术指标分析介绍放量下跌与缩量下
- 股票做t是什么意思?股票怎么做踢
- 股市见底的信号
- 基于A股视角的价值投资观
- 290.涨跌五势2
- 股市越是下跌投资越安全
- 学会区分运用两种不同性质的止损
- 成功投机必备要素和12项心得
- 灵活运用乖离率
- 主力持仓成本分析
- 分红派息
- 浮动盈亏是什么意思,浮动盈亏是赚了
- 供给侧改革是什么意思?供给侧改革的
- 短期中期和长期均线
- 牛市如何选股
- 价值投资的本质与方法
- 股票交易时间内如何看盘和选股
- wangdai123:选股票指标一览,买股票的
- 如何做股票配资?股票配资步骤及基
- 股票入门知识(4)
- 庄家相关名词术语
- 网贷123查询:怎么A股挑选银行股在资
- 李剑:如何在中国做价值投资(2)
- 乌云盖顶的具体表现形态
- 287.头部扇骨线
- 庄家一般行为分析
- 网贷123:什么是沪指深指?沪指和深指
- 51网贷网:什么是区块链股票?区块链
- 配资114查询:股票扫板是什么意思?什
- 股票配资基本交易方法策略
- 东北板块的股票配资
- 选择股票配资投资的原因
- 手机网上开户炒股配资票配资
- 股价低于5元业绩最好的股票配资(下
- 证券开户券商(证券开户券商选择)
- 爱尔眼科股票配资咨询(全国最权威的
- 十年期国债收益率上升(国债收益率上
- 买股票配资的基本流程(个人自己炒股
- 股票配资ST澄星(二三四五股票配资)
- 新股申购中签率技巧(打新股什么时候
- 大众股票配资(一汽大众股票配资)
- 新升半导体股票配资
- 炒股配资中的牛市和熊市(股票配资是
- 股票配资的交易策略(炒股配资怎么炒
- 大盘和创业板的关系
- 尾盘拉升的股票配资第二天的走势(尾
- 股票配资持仓成本价(怎样计算主力持
- 正规合法的股票配资配资平台(国内知
- 国债期货概念股(国债股票配资代码龙
- 炒股配资的入门知识(学炒股配资的入
- 炒股配资年线口诀
- 美股股债利差
- 慈善信托与慈善基金的区别