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宏观大类日报:地产的后周期
摘要:
1.21世纪经济报道记者独家获悉监管部门已下发文件,要求地方报送2020年重大专项债项目资金需求情况。文件称经全国人大常委会审议批准,今年将提前下达部分2020年新增地方政府债务限额。地方需报送符合国家重大战略、符合专项债券支持方向、专项债券发行后能够及时形成实物工作量的重大项目资金需求和前期准备情况。
2.据经参,根据近期密集披露的A股上市银行中报,银行对涉房贷款普遍持较为审慎的态度,不仅个人住房贷款上半年增速同比普遍有所下滑,而且房地产开发贷款也均在实施较为严格的名单制。根据各家银行的表态和业内人士的分析,受制于监管政策持续收紧,下半年银行涉房资金端口将进一步扎紧,相关业务增速将持续放缓。
3.罗森格伦:美国经济表现相当良性;美债收益率曲线倒挂反映了海外经济情况受到了挑战;美国经济面临的风险并未落地;若消费者持续消费,全球环境没有恶化,预计美国将保持2%的GDP增速;若美国经济风险落地,美联储应该采取激进的降息。
4.美联储布拉德:降息50个基点会符合市场预期;当前美联储政策利率过高,现在调整至合理位置会比分别采取小幅行动会更好;在面对美国国债收益率下行等情况时,需要采取“强力的”行动。
5.美国8月Markit制造业PMI终值为50.3,预期50,初值49.9。美国8月制造业PMI终值虽重回50整数关口,且好于预期,但仍为2009年9月以来最低水平。产出和新订单指数均为十年最低,表明第三季度制造业表现可能拖累经济增速。美国8月ISM制造业PMI为49.1,跌至2016年1月以来最低水平,亦为2016年8月以来首次跌破荣枯线,预期51.1,前值51.2。
宏观大类:
权益方面,美国8月ISM制造业PMI为49.1,跌至2016年1月以来最低水平,表明经济动能正在转弱,美股存在基本面下行的风险。而国内方面已经进入到政策对冲期,经济刚开始下滑的风险释放期已经大概率过去,在政策对冲的力量下,A股相对美股更加具备博弈反弹的基础。商品方面,随着汽车限购的逐步放松,考虑中长期汽车政策的叠加助推影响,或将催化汽车消费提前复苏,受益于汽车产业链的有色工业品有反弹可能。此外,随着地产由高施工期进入到高竣工期,有色作为地产后周期建材也将获益。利率方面,从高频数据中我们观察到水泥价格有所反弹,利率或也在短期存在反弹可能。后续需要关注央行更加具体的货币政策操作情况。
策略:A股>美股,有色>黑色,利率债低配
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