海外宏观周报:全球贸易不确定性再度上升;Powell维持鸽派立场

来源:36股票学习网 时间:2019-08-27 08:38:04 责编:股票知识 人气:
海外宏观周报:全球贸易不确定性再度上升;Powell维持鸽派立场

上周全球政策及金融条件跟踪

货币政策:美联储及欧央行释放宽松信号;印尼央行超预期降息。1)美联储主席Powell继续表示将“以合理政策保持经济扩张”。上周五,Powell在JacksonHole会议上表示,将继续“以合理政策保持经济扩张”,维持鸽派立场,且并未对当前市场预期进行调节,隐含其基本认同当前市场预期的9月降息。再结合其讲话后中美贸易不确定性进一步上升的情况,美联储9月降息概率较大;2)欧央行“宽松组合”箭在弦上。上周公布的7月会议纪要显示,欧央行内部的讨论已经不是重启宽松与否,而是采用何种“宽松组合”更加有效。我们预计,其将在9月会议上启动降息,并释放后续重启QE的信号;3)印尼央行超预期降息。印尼央行7月降息25bps后,上周再度降息25bps,超出市场预期。向前看,我们预计因增长和通胀偏弱,印尼央行有望继续降息;但印尼外债水平较高,降息导致的汇率贬值压力可能对降息节奏及空间形成限制。

上周全球主要宏观数据与事件回顾

宏观数据:1)美国7月地产需求继续修复。7月成屋销售542万套,略好于市场预期的540万套,相比上月的527万套上升。地产需求持续修复,主因利率持续下降。上周末美国30年房贷利率已经降低至3.55%,相比去年末高点的4.94%大幅回落,回到2016年末时期水平。鉴于美国地产供需并未失衡,我们预计利率下行将刺激地产继续修复;2)欧元区8月PMI边际企稳但依然处于低位。8月综合PMI初值51.8,略高于市场预期的51.2,相比上月的51.5轻微回升,但依然低位徘徊。制造业PMI从上月的46.5反弹至47,好于市场预期的46.2;服务业PMI从上月的53.2回升至53.4,略好于市场预期的53.0。结合7~8月综合PMI指数看,欧元区3季度增长动能依然疲弱。更多宏观数据见图表24。

主要事件:1)中美贸易不确定性再度上升。上周五中国宣布将在9月1日和12月15日分批对750亿美元美国商品加征5%和10%关税,作为对美国此前对中国3000亿美元产品加征10%关税的反制措施。随后美国总统特朗普宣布,对已加征25%关税的2500亿美元中国产品,其关税将于10月1日上升至30%,而3000亿美元产品加征关税将由10%上升至15%;2)意大利总理辞职,政治不确定性再度上升。上周二,意大利总理Conte因与右翼民粹党Lega领导人Salvini意见不合,被迫辞职。向前看,如果是民粹的左派五星运动党与中左派PD党联合组成新内阁,意大利可能来得及在10月向欧盟委员会提交新一年预算案。但如果右翼Lega联合其它小党派组阁,其扩张性财政主张将导致与欧盟冲突进一步加剧。

本周宏观关注点

宏观数据:1)美国:周一将公布7月耐用品订单数据,市场预期环比1.0%,前值1.9%;周五将公布个人收支数据,市场预期支出环比0.5%,前值0.3%;预期核心PCE通胀同比1.6%,前值1.6%;2)欧元区:周三将公布欧元区7月M3数据,市场预期同比4.7%,前值4.5%。周一将公布德国8月IFO企业景气指数,市场预期95.0相比上月的95.7继续下滑。