股票大全
全球央行周度观察:当前我国货币政策的空间、幅度和节奏
一、当前我国货币政策的空间、幅度和节奏
与美欧日相比,我国货币政策明显更有空间。当前美联储联邦基金利率下限为225bp,欧央行存款便利利率为-40bp,日本央行政策利率为-10bp。与金融危机前相比,主要央行利率政策的空间明显是不足的,在面对下一次危机时,只能再次依赖央行资产负债表的扩张,来压低长期利率水平。与美欧日相比,我国货币政策明显更有空间。从本质上来看,利率水平是由经济环境内生决定的,我国相对较高的潜在增速,意味着较高的自然利率水平;美欧日潜在增速则相对较低,相应的自然利率水平也相对较低,这是我国货币政策明显更有空间的本质原因;从货币政策工具来看,当前我国存款准备金率还比较高,还具有下调空间。以7天逆回购利率衡量的短期利率水平(2.55%),2018年3月上调5bp以后一直保持稳定,也可以适当小幅下调。此外,从长期来看,我国货币政策调控方式在从数量型向价格型主导转变的过程中,也需要较低的存款准备金水平。但货币宽松的幅度相对有限。一方面,我国今年6.0-6.5%的经济增长目标可以实现,货币政策没有大幅放松的必要性。货币政策的大幅宽松并不利于结构性去杠杆的实现,将对经济结构再平衡造成负面影响,不利于经济高质量发展的实现;另一方面,金融资产,特别是房价约束下,货币政策难以大幅宽松。通常来讲,货币政策存在两种效应,分别为费雪效应和流动性效应。费雪效应即推升实体经济通胀,在实体经济融资需求弱、货币政策传导受阻的情况下更多体现为流动性效应,即推升金融资产价格。2015年股市的大幅上涨很重要一个原因就是货币政策流动性效应;国际上来看,危机后主要央行大规模资产负债表的扩张也推升了金融资产的价格。当前我国来看,金融资产价格、特别是房价是货币政策的重要约束,这样的情况下,货币政策宽松空间存在,但宽松幅度相对有限,这也是货币政策稳健、预调微调、不搞“大水漫灌”的主要原因。货币政策节奏来看,虽然美联储已经降息,但我国短期立刻降息的必要性并不足。在当前总需求偏弱的背景下,仍需要相对宽松的货币环境。7月12日,货币政策司司长孙国锋在上半年金融统计数据新闻发布会表示“我国货币政策要坚持以我为主的原则,重点要根据中国的经济增长”。考虑到货币政策的独立性,以及汇率压力并不大,虽然美联储已经降息,但我国短期立刻降息的必要性并不足。总体来看,三四季度货币政策仍将保持边际宽松,预计将降准1次,同时随着PPI通缩压力的显现,逆回购、MLF等政策工具利率可能会在9月份之后下调。但如果中美贸易对抗再度升温,有可能降息的时间会提前。
二、全球央行观察
中国央行:稳健的货币政策保持松紧适度,及时预调微调。
美联储:鲍威尔表示降息决定不意味着宽松周期的开始,降息决定不意味着宽松周期的开始,但可能会再降息,也可能会再次加息。波士顿联储主席Rosengren表示,当前并没有放松货币政策的紧迫压力。
日本央行:黑田东彦表示将在必要时推出新的政策措施以防范风险,日本央行货币宽松有空间,扩大宽松的选项很多,例如继续下调短期利率、下调长期利率目标、扩大央行资产购买、扩大基础货币等。
其他央行:英国央行维持利率不变,巴西央行降息。
三、文献推荐
日本的通货膨胀预期曲线(BOJ)。
风险提示:贸易摩擦加剧造成全球经济增速大幅放缓;英国无协议脱欧造成全球经济不确定性的增加。
- 股市高手谈选股
- 受伤庄股的操作
- 上升趋势线和下降趋势线的画法图解
- 树上二鸦
- 中国平安“领衔” 银保高管密集增
- 大资金做庄融资操盘分析
- KDJ指标使用技巧
- 用平均线找黑马
- 第四章 选股技巧(13)
- 通达信指标:成交炮群(副/未来)
- 牛市中的买卖点
- 详细解读boll指标的技术参数
- 插入线
- 低位涨停打开欺骗吸筹
- 反弹行情如何选股
- 香港股市国际关联度高
- KDJ的特殊分析方法
- 震荡市中的投资原则
- 把握个股三类题材的投资机会
- 中长线选股要素参考
- 震荡行情中的买卖点
- “不为天下先”——抄底的哲学
- 主力试盘的分时图
- 长阳线分析及实战案例
- 通达信指标:超级终结者(副\未来)
- 跌市如何选强势股
- 如何在强势调整中选股
- 阻力越小越好
- 打压洗盘———跌势中的黄金买点
- 用好分时指标,掌握捕捉黑马的投资
- 期货入门6
- 均线周期的选择
- 实战中总结的股市十大操作原则
- 危险的高位W形
- 价量时空 “时”第一
- KDJ指标的一般研判标准
- 通达信指标:盘中参考
- 股票市场基本知识
- 淘股啦股票网:这个指标说出了短期底
- 运用概率来选取股票
- 牛熊市中投资者的心理变化
- 中国股市现状
- 灵活运用乖离率
- 复制巴菲特:价值投资私募基金三人谈
- 主力持仓成本分析
- 成功投机必备要素和12项心得
- 技术指标分析介绍放量下跌与缩量下
- 股票做t是什么意思?股票怎么做踢
- 股市见底的信号
- 价值投资的本质与方法
- 基于A股视角的价值投资观
- 290.涨跌五势2
- 股市越是下跌投资越安全
- 分红派息
- 股票交易时间内如何看盘和选股
- 学会区分运用两种不同性质的止损
- 短期中期和长期均线
- 浮动盈亏是什么意思,浮动盈亏是赚了
- 供给侧改革是什么意思?供给侧改革的
- 李剑:如何在中国做价值投资(2)
- 牛市如何选股
- wangdai123:选股票指标一览,买股票的
- 如何做股票配资?股票配资步骤及基
- 股票入门知识(4)
- 庄家相关名词术语
- 网贷123查询:怎么A股挑选银行股在资
- 乌云盖顶的具体表现形态
- 庄家一般行为分析
- 287.头部扇骨线
- 网贷123:什么是沪指深指?沪指和深指
- 51网贷网:什么是区块链股票?区块链
- 配资114查询:股票扫板是什么意思?什
- 股票配资基本交易方法策略
- 东北板块的股票配资
- 选择股票配资投资的原因
- 手机网上开户炒股配资票配资
- 股价低于5元业绩最好的股票配资(下
- 证券开户券商(证券开户券商选择)
- 爱尔眼科股票配资咨询(全国最权威的
- 十年期国债收益率上升(国债收益率上
- 买股票配资的基本流程(个人自己炒股
- 股票配资ST澄星(二三四五股票配资)
- 新股申购中签率技巧(打新股什么时候
- 大众股票配资(一汽大众股票配资)
- 新升半导体股票配资
- 炒股配资中的牛市和熊市(股票配资是
- 股票配资的交易策略(炒股配资怎么炒
- 大盘和创业板的关系
- 尾盘拉升的股票配资第二天的走势(尾
- 股票配资持仓成本价(怎样计算主力持
- 正规合法的股票配资配资平台(国内知
- 国债期货概念股(国债股票配资代码龙
- 炒股配资的入门知识(学炒股配资的入
- 炒股配资年线口诀
- 美股股债利差
- 慈善信托与慈善基金的区别