宏观高频数据周报：央行大幅逆回购，中美有所缓和，风险情绪升温

1、中美磋商将重启，风险情绪再升温

25日下午，商务部新闻发言人高峰透露，中美双方牵头人将于7月30-31日在中国上海见面。高峰称，中美经济“脱钩”违背市场经济规律，违背两国企业意愿。基于上半年的教训，不能再次认为中美贸易谈判可以高枕无忧，如果在后续的谈判中和事项上存在分歧，特朗普的积极态度随时可能发生变化。本周风险资产情绪升温，中国汇率小幅波动，人民币汇率较上周略有回落，较年初有所贬值，大多数新兴市场国家汇率走低，避险货币日元、欧元也出现贬值。本周中国风险情绪回升，债市情绪降温，多数国家风险情绪有所回落，但是全球反应并不激烈。

2、央行持续逆回购，市场利率普遍回落

央行26日宣布开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作1000亿元。本周央行共开展500亿元逆回购操作，有4600亿元逆回购到期。本周开展2977亿元定向中期借贷便利（TMLF）和2000亿元中期借贷便利（MLF）操作，有5020亿元MLF到期。从全口径测算，央行本周公开市场操作实现净回笼4143亿元人民币。银行间市场资金利率本周出现回落，市场流动性基本平稳，实体经济市场利率本周也呈现下降趋势。

3、房地产分化加剧，开发投资缓回落

截止到7月21日，本周100大中城市土地供应数量回落59.9%，尽管供应土地挂牌均价下降12.75%对土地成交起到了一定推动作用，但仍出现了土地成交量价齐跌的状况。本周一、三线城市土地供应量价均呈反方向变化，二线城市土地供应量价齐跌，一线城市土地成交较上周有所回升，二、三线城市成交土地数量与总价继续回落。2019年1-6月商品房销售增速持续回落，预计降幅将收窄。后续一二线与三四线城市将继续分化，受政策预期边际收紧的影响，一二线市场中期将回归平稳，三四线城市受前期需求透支的影响，中期下行压力仍在。前期大量拿地致使房企持有的土地储备丰富，可支撑未来长时间的销售需要，总体来看，房企拿地意愿仍不强。但城市能级分化之下，土地市场也呈现结构性回暖，部分城市的销售回暖带动房地在热点城市拿地意愿增强，预计后续土地市场热度将继续分化。新开工持续微幅减速，施工面积继续高位持平，开发投资持续回落。

4、农产品价格上行

上周农产品价格小幅上行。蔬菜方面，商务部蔬菜价格显示蔬菜价格下行2.6%，寿光农产品物流园蔬菜价格显示蔬菜环比下跌6.1%。北菜大量入场导致供应量明显增加，加之高温天气不利于蔬菜长期保存，致使整体菜价回落。未来随着北菜南运，蔬菜供应保持充足，除非极端恶劣天气影响，短期内上涨空间不大。猪肉价格上行，猪肉存栏持续下行，疫情已蔓延到中南、西南地区，在全国范围内仍不乐观，下半年低供应量带动猪肉价格持续向上。

5、环保影响钢厂开工，库存依旧上行

铁矿石库存小幅回落，单周下行40.28万吨，铁矿石价格继续在高位运行。钢厂生产受到以一定压抑，环保依旧，高炉开工率保持在66.71%，唐山的高炉开工率仍然57.97%。螺纹钢社会库存继续上行，社库上周上行20.76万吨，钢厂库存上行4.62万吨，线材厂库上周上行11.39万吨。上周澳洲铁矿石发货量为1534.8万吨，巴西610.0万吨。铁矿石价格仍然在高位，当房地产开工缓慢下行，钢材需求会逐步回落，目前钢材社会库和钢厂库存仍然积累，但生产同时受到环保影响减弱，华东地区7月下旬将走出梅雨季，需求有望集中释放，钢材供需短期内仍然可能平稳。

6、大宗商品继上周普涨后回调

上周南华商品指数下行1.52%至1490.86点，大宗商品价格下行，工业品指数下行1.51%，金属指数下行2.19%。大宗商品方面，石油价格升高，黑色系和基本金属整体下行，农产品价格多呈下行趋势。原油价格上周全面回升，伊朗局势持续紧张对油价起一定支撑作用。黄金价格下行，欧央行会议不及市场预期“鸽派”，美债收益率反弹施压金价。基本金属价格普遍下行，国内环保政策利好铜价，库存有下行趋势，但需求端仍然疲弱，难以提振价格。长期来看，中美贸易出现明显转机才可能刺激铜价反弹。